《成就》最近与黄达先生进行了视讯专访。黄达先生有“市场大师（Market Master）”的称号，他从事投资交易工作已有25年，对全球各地市场及各类资产都有研究。我们向他提出了一些投资者目前都相当关注的问题，比如油价是否会持续下跌、大宗商品的走势、能源股是否已经跌至“超值”水平。本文摘录了他在访谈中提到的一些重点。

油价可能保持在35至55美元之间

我们首先谈到了油价的课题。石油价格自去年6月以来持续下跌，如今已下跌至每桶50美元以下。黄达先生认为，在今年第一季之内，油价应会介于35美元至55美元之间，因此近期内还是有下跌的可能性。至于油价是否会回升，就要看美元和欧元的价位。他指出，美元和欧元通常是往相反方向走的，而欧元已经下跌了好几个月，因此可能会在不久后回调。当美元下跌时，油价就可能回升。

希腊的去留问题

由于他提到了欧元区，我们也就单刀直入，询问他希腊是否有可能被踢出欧元区。黄达先生首先分析了让希腊留在欧元区的利弊。对于欧元区的大国来说，让希腊留在欧元区，就表示它们必须继续贷款给希腊，这会令各成员国继续面对债务负担。如果把希腊踢出局，它们就能够解决债务问题，欧元也可能回升。由于欧元区最大经济体德国的经济开始放缓，它应会坚决反对再借钱给希腊。

然而，如果希腊真的脱离欧元区，此先例一开，其他欧元区小国之后也可能会掉队。

黄达先生表示，这个月底将出现怎样的局面，相当难判断。他指出，由于目前欧元区的债务问题还在可控制的范围内，希腊在这个季度应不会脱离欧元区，但未来的事情就难说了。

黄金短期内有望上涨

随着美元上涨，大宗商品的价格持续滑落，黄达先生表示，这样的情况与去年类似，即美元上涨，铜价和农业股都下跌。如今，铜又跌到了5年来的低点。他认为，在这样的情况下，一些资金会流出金属市场，找寻可保值的工具（safe haven），金价可能将因此上涨。

他指出，黄金在近一、两个月内可能会回升至每盎司1,300美元，甚至1,350美元，1,200美元则为支持水平。

避能源股和农业股，买优质航空股

在石油下跌的大趋势下，黄达先生认为，目前最好还是避开能源股。他说，一些人可能认为，油价下跌了，石油提炼公司的成本理应会减少，但实际情况并非如此，因为这些公司一般都是买入石油期货。它们之前可能是以相对较高的价格买入原油，如今产品的价格下跌将影响它们的盈利。

他也认为投资者应该暂时避开农业股，如生产橡胶、白米、大豆、棕榈油的企业。

那投资者可考虑买入哪些股票呢？他认为投资者目前可考虑的是一些稳当的航空公司，比如新航（Singapore Airlines），但他特别强调，他所指的并非廉价航空公司。

既然提到廉价航空，我们就顺道请他谈一谈亚洲航空（AirAsia）的前景。他表示，短期之内，亚航受到空难的影响，其股价肯定是会处于跌势，长期而言是否值得投资，则见仁见智，一切都要看股票操作的情况、公司的盈利表现和业务发展来定夺。他说，如果要短期投资（投机），以技术图表作为依据，应可觅得一些获利机会。

能源股已“超值”了吗？

基于油价从去年年中至今已下跌了超过一半，相信大家都很好奇，能源股如今是不是已经跌到了一个“超值”的水平，值得趁低吸纳了呢？黄达先生用了一个比较迂回的方式来解答这个问题。他说，投资者在决定是否要趁低买入能源股之前，应该要量力而为，因为除了考虑价位的尺度之外，投资者也要考虑时间的尺度，毕竟油价会停留在目前的水平多久，没有人说得准。如果油价保持在每桶40美元的价位长达一年，换句话说，能源股在一年内都不会有上升的趋势。

笔者的解读是：如果油价短期内都不回弹，你有能力（financial muscle）等吗？

通货紧缩，利率持续偏低，股市难跌

由于油价下跌，而许多国家的通货膨胀率原本就不高，通货紧缩（deflation）成了一个大家关注的课题。

黄达先生认为，通缩的情况其实已经开始了，而他的言语之间透露的讯息是：这一切似乎都是美国的策略。他说，在美国于去年停止实行量化宽松政策（QE）之后，市场一度担心会闹钱荒，但至今为止都没有出现这样的趋势。利率不升，美元却上涨，造成油价下跌，达到近6年来的低点。在面对低油价和通缩的情况下，各国央行都没有办法加息，这样一来，股市怎么会下跌呢？

所以他认为，在今年上半年，股市的表现将会保持稳定，就算会下跌，也只是市场的调整，不会发生股市大跌的情况。

新兴国家可能发生危机

各国经济增长不高，同时又可能面对通货紧缩的情况，它们是不是会无法取得足够的经济增长来偿还债务呢？

黄达先生认为，这样的情况在今年上半年应该不会发生。他的依据是，目前油价下跌，但金价却上涨，这是一种奇怪的现象，而这也说明经济应该还是平稳地运作着。但如果到了下半年，油价还是持续下跌，那我们就该留意俄罗斯、拉美、东欧等石油出产国。一旦这些国家的经济放缓，它们的国债将会被抛售，在3至6个月内将有一半的经济体会垮下。

来源 ： http://cj.sharesinv.com/20150115/1237